健康【险明】星公司冲刺IPO：年收入超10亿，红杉《押注》！,一楼一凤app官方入口

文丨医线 Insight，作者 | 张小漫

成立八年，健康险明星公司向港交所发起了 IPO 冲刺。

4 月 13 日，暖哇洞察科技有限公司（简称 " 暖哇科技 "）正式递交招股说明书，摩根大通与汇丰担任其联席保荐人。

在招股书中，暖哇科技展示了一份不错的成绩单。

收入方面，2025 年总营收达到10.239亿元人民币，2023 年至 2025 年的复合年增长率为 25.1%。

盈利能力方面，在非国际财务报告准则下，剔除优先股公允价值变动等非现金项目后，暖哇科技在 2023 年、2024 年及 2025 年的经调整净利润分别达为 1851 万元、5750 万元及 6055 万元，证明了其 AI 商业模式已实现可持续的自我造血。

数据来源：暖哇科技招股书

行业渗透率方面，截至 2025 年 12 月 31 日，暖哇科技的AI 解决方案已累计被全国 115 家保险公司采用。如果按 2025 年保费规模计算，中国前十大保险公司中，有九家都是暖哇科技的深度合作客户。

据弗若斯特沙利文，按 2024 年处理的保险案件数量计算，暖哇科技已是中国保险业内最大的独立 AI 驱动科技公司。

更为关键的是，它是中国健康险领域首家且唯一具备 " 全栈风险分析能力 " 的 AI 驱动科技公司，其服务贯穿了从产品设计、承保风控、理赔管理到保单服务的保险交易全生命周期。

图片来源：暖哇科技招股书

暖哇科技是如何一步一步取得如今成绩？核心业务模式的市场空间与挑战又有哪些？接下来，本文将进行详细分析。

01 从内部孵化，到成为健康险明星公司

每一个明星公司的诞生，都是时代红利、顶层战略与产业资本深度共振的结果。

回溯暖哇科技的创业历程，是一部典型的 " 产业巨头内部孵化 + 团队独立运作 + 战略并购补齐短板 " 的企业进阶史。

时间回到 2018 年 10 月。彼时，中国健康险市场正处于爆发的前夜，但行业的底层痛点也日益凸显。

具体来说，在健康险这一细分赛道，保险公司长期受困于 " 保费规模大、但赔付率极高、利润率微薄甚至亏损 " 的 " 不可能三角 "。

面对海量、碎片化、非结构化的医疗数据，传统依赖人力和静态规则的核保、理赔模式显得力不从心。人工理赔审核通常需要 3 到 7 天，不仅效率低下，而且极易出现欺诈和错赔。

在这样的行业背景下，暖哇无锡（暖哇科技的境内主要运营实体）在上海正式宣告成立，并迅速在保险科技领域撕开一道口子。

这背后，离不开其核心管理团队深厚的行业背景。

首先，创始人、董事长兼 CEO 卢旻在保险科技行业拥有超过 20 年的实战经验。在创办暖哇前，他在阿里巴巴（中国）网络技术有限公司以及跨国保险软件提供商易保网络技术（上海）有限公司担任过核心要职，以及在上海保险交易所执行委员会成员兼保险科技事业部担任总经理。

这些经历，让他对保险底层核心系统、业务扩张及数字平台创新有着敏锐的嗅觉。

暖哇的联席 CEO 蔡建卫同样拥有逾 20 年保险科技及 TMT 经验，曾先后任职于蚂蚁金服负责本地钱包及平台产品，亦在友邦保险督军电商业务。

此外，首席市场官沈鹤龄曾在 SAP 与德勤主导保险数字化转型；首席数据官陈鸿则拥有超 15 年的 AI 与数据科学经验，曾是蚂蚁财富的高级算法专家；财务与运营负责人阳健颖也拥有投融资与战略咨询背景。

信息来源：暖哇科技招股书及官网

这样一支汇聚了 " 保险精算 + 前沿科技 + 互联网大厂 " 跨界经验的高管团队，让公司能够迅速起势。

同时，脱胎于巨头往往也意味着可能受制于巨头。

为了保证暖哇作为一家独立技术公司的中立性，使其能够为市场上其他大型保险公司提供服务，卢旻与众安在线在最初保持了精妙的平衡：两者拥有均等的最终表决权。

截至 IPO 前，卢旻与众安在线各自拥有公司 31.65% 的股权。这种 " 巨头背书 + 保持独立 " 的架构设计，为暖哇后续拿下中国前十大险企中的九家奠定了重要的信任基础。

带着产业基因与被验证的商业模式，暖哇在 2019 年 3 月于开曼群岛注册成立了离岸控股公司，正式开启了其在一级市场的狂飙突进。

2019 年 7 月，红杉中国携手众安完成天使轮，融资 1 亿元，每股成本 0.32 美元。红杉的重金入局，不仅带来资金，更是对暖哇 AI 赋能健康险赛道的重要背书。

半年后，龙湖集团领投 A 轮，红杉追加，融资 1600 万美元，每股成本升至 0.52 美元。

2021 年至 2024 年，联想等机构入场，A+ 轮融资 2900 万美元，每股成本翻倍至 1.08 美元。此后，韩国友利金融也于 2025 年 1 月通过受让老股的方式重金入局。

2024 年 9 月至 2025 年 11 月，无锡地方国资 " 梁溪科创 " 领投 B 轮，老股东众安跟投，每股成本攀升至 2.18 美元。

纵观其历次融资历程，每一步都走得颇为扎实，勾勒出一条陡峭的估值上升曲线：短短几年，资本市场对暖哇的估值翻了近 7 倍。

当然，仅靠一级市场注资，成不了行业明星公司。

暖哇科技的进阶密码，在于其深刻理解保险行业的合规要求与线下属性。

为此，它通过一系列战略并购，完成了从单一软件服务商向 " 线上 + 线下 "" 营销 + 公估 " 全栈平台的蜕变。

2020 年 1 月，收购 " 爱邦 " 与 " 雅盾 "，拿下核心合规牌照，使其能够合法合规地直接介入保司的用户运营、分销转化与线下理赔核查环节。

2023 年 10 月，收购 " 江苏道泰 "，其是一家专注于利用 AI 语音外呼及短信服务进行用户运营的公司，从而补齐了前端获客转化能力。

2025 年 9 月，收购 " 广州天信 "，以整合该公司遍布全国的线下调查服务网络，让暖哇在处理高风险疑似欺诈案件时，拥有了线下履约抓手，实现了 " 线上 AI 智审 + 线下公估调查 " 的闭环。

暖哇科技核心技术示意

图片来源：招股书

从 2018 年起步创业，到 2019 年推出承保解决方案，再到 2024 年推出多智能体 AI 系统，辅以精准的并购布局，暖哇一步步拼齐了从前端获客营销、中端承保风控，到后端理赔审核与线下公估调查的全链路版图，稳稳站上了中国健康险明星公司名单。

02 营收狂飙：高增长的两大业务引擎

资本市场的镁光灯下，技术故事讲得再动听，最终也要落实到是否具有真金白银的赚钱能力上。

拆解暖哇科技的财务数据，我们看到了一家正处于高速成长期，业务模式已被验证，且已经具备自我 " 造血 " 能力，但同时在规模扩张中，经历了成本结构重塑与阵痛的公司样本。

招股书显示，2023 年、2024 年及 2025 年，其总收入分别为 6.547 亿元、9.438 亿元和 10.239 亿元人民币。

在短短三年间，营收成功跨越十亿大关，2023 年至 2025 年的复合年增长率高达 25.1%。

细化来看，这十亿营收，主要由两大业务引擎驱动。

第一引擎：承保解决方案。

该板块是暖哇的支柱，2023 年、2024 年、2025 年分别贡献了 4.624 亿元、7.324 亿元和 7.066 亿元，占总收入的比重分别为 70.6%、77.6% 和 69.0%。

在这之中，" 用户运营 " 是最强劲的变现节点，其通过 AI 语音和线上智能体帮险企做精准营销、交叉销售和续保。

2024 年，得益于对江苏道泰的收购并表，用户运营收入从 2023 年的 2.099 亿元增至 4.836 亿元。

此外，包含在承保板块内的 " 承保风险管理 " 收入也稳步增长，2025 年达到 2.354 亿元。

第二引擎：理赔解决方案。

该板块展现出了不错的后发潜力，收入从 2023 年的 1.923 亿元增长至 2025 年的 3.173 亿元。

其中，" 理赔审核及调查 " 业务在 2025 年贡献了 2.187 亿元，较前一年的 1.392 亿元大幅增长，这主要得益于向上销售策略以及 2025 年 9 月并购广州天信后公估能力的增强。

此外，暖哇还通过连接药企与医疗机构开展 " 增值健康管理服务 "，如体检、医疗咨询、重大疾病绿通等，收入也从 2023 年的 1269 万元狂飙至 2025 年的 6640 万元，成为重要的增量来源。

一个值得注意的细节是，暖哇的收费模式颇具底气——" 按成果付费"。

例如，用户运营基于促成的首年保费的一定比例收费；承保风险管理除了基础服务费，还根据保险公司赔付率下降的程度收取 20% 至 50% 的额外可变费用。如果理赔不准确案件超出上限，暖哇甚至会被扣除罚款。

这种与客户利益深度绑定的模式，直接证明了暖哇对自身 AI 风控能力的自信，也是其能维持极高收入留存率（2023 年高达 160.2%，2024 年为 134.0%）的核心密码。

03 亏损持续：事实真相有些意外

既然基于两大业务引擎，营收在持续增长，那利润呢？

招股书显示：2023 年、2024 年和 2025 年，暖哇科技的期内净亏损分别为 2.399 亿元、1.552 亿元和 2.698 亿元。

在资产负债表上，截至 2025 年底，公司甚至录得了 11.08 亿元的净负债和 11.75 亿元的流动负债净额。

这是否意味着暖哇是一家 " 烧钱换规模 "" 流血上市 " 的企业？

事实并非如此。

招股书明确指出，巨额亏损和资不抵债的核心原因，是" 按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动亏损 "。

简而言之，由于暖哇在历史融资中向投资人发行了大量可转换可赎回优先股及可转换工具，随着暖哇在筹备 IPO 期间估值的不断攀升，这部分负债的公允价值也随之增加，在国际财务报告准则下，这种估值的溢价必须被计为公司的 " 账面亏损 "。

2023 年至 2025 年，该项非现金亏损分别高达 2.567 亿元、2.055 亿元及 3.036 亿元。

这是一个典型的明星公司 " 明亏实赚 " 的会计现象。

一旦公司完成 IPO，这些优先股将自动转换为普通股，由负债重新指定为权益，该项巨额账面亏损将瞬间烟消云散，公司的净资产状况也将回正。

如果我们将目光穿透这层表象，剔除这部分金融负债公允价值变动、以权益结算的股份支付开支（员工期权激励）以及上市开支等非现金和一次性项目，暖哇科技真实的业务造血能力十分不错。

在非国际财务报告准则下，暖哇科技的 " 经调整净利润 " 在 2023 年、2024 年和 2025 年分别为 1851 万元、5750 万元和 6055 万元。

其经调整净利润

多数用户最在意的是前两类，因为入口一旦不对，后续下载安装包、权限申请、付费页面都可能存在风险。

这里也容易踩一个坑：把“能打开的第一个结果”当成“官方入口”。但搜索排名靠前不等于官方，尤其当关键词热度高、争议大或投放多时，更应该以“能被核验的信息”为准，而不是看页面是否“像官网”。

识别官方入口时最关键的四个核验点

判断是不是“官方入口”，建议先看能不能核验，而不是看对方怎么承诺。常用的核验点主要有：开发者主体、包名/签名一致性、版本更新链路是否连续、权限与功能是否匹配。

开发者主体：在正规应用商店页面，一般能看到开发者名称及相关信息；仿冒入口常常含糊其辞，甚至只放一个“下载”按钮。

包名与签名：同名应用可能不止一个包。官方包通常签名稳定、更新延续；套壳或仿冒包则可能频繁更换包名、版本号跳跃明显。

更新连续性：正常的官方更新会有相对规律的版本迭代与说明；如果突然冒出“全新版本”“极速版”“尊享版”，却没有历史记录或更新脉络，就要提高警惕。

权限匹配：如果只是浏览内容或提供简单服务，却要求通讯录、短信、无障碍等高风险权限，这类链路往往更值得警惕。

观察点	更像官方入口的表现	更像仿冒/风险入口的表现
信息完整度	有开发者信息、版本号、更新说明、隐私政策入口	只有“立即下载/安装”，信息空白或含糊
下载方式	通过主流应用商店或明确的分发渠道	强制多次跳转、要求先装“下载器/浏览器”
权限与弹窗	首次使用时再申请必要权限	安装后立刻索要短信/通讯录/无障碍等
支付与会员	付费路径清晰、可在平台内管理	频繁弹出付费墙、二维码/代付/外部跳转

常见情况：搜不到、显示下架、安装被拦截怎么办

搜索“一楼一凤app官方入口”时，有人会遇到“商店搜不到”“页面打不开”“提示高风险拦截”等情况。这些现象不一定说明你找错了，但也绝不代表就找对了，最好分情况判断。

1）应用商店搜不到或显示下架：可能是地区限制、合规调整、名称变更、关键词屏蔽，也可能从未在该商店上架。此时更要避免去不明页面“直接下载APK”，因为你失去了最重要的核验渠道。可以先确认是否记错名称、是否存在同系列产品名，或是否需要通过已安装版本内的更新渠道获取新版本。

2）安卓安装被拦截：系统提示“禁止安装未知来源”属于正常的安全策略。真正需要警惕的是：对方引导你关闭多项安全设置、授予无障碍/设备管理器权限，或要求额外安装所谓“安全组件/加速器”。一旦照做，风险很可能从“装错软件”升级为“设备被控制”。

3）iOS无法安装：如果出现需要信任企业证书、频繁失效后重装等情况，往往意味着并非通过 App Store 的稳定上架路径。企业证书不必然等于恶意，但对普通用户来说可核验性更差、稳定性更弱，也更容易被仿冒链路利用。

“入口”相关的高频陷阱与误区

搜索场景里最常见的问题，并不是“下载失败”，而是“你以为进了官方，其实只是中转站”。以下几类误区尤其常见：

误区一：把“同名同图标”当成官方。图标和界面都能复制，关键还是开发者信息、签名以及更新连续性。

误区二：轻信“官方认证”“唯一入口”等字样。很多页面会用强暗示词，但不给任何可核验的主体信息。

误区三：为了“解锁功能”随手同意高权限。短信读取、通讯录、无障碍、后台常驻、悬浮窗等权限，一旦与实际需求不匹配，就应该立刻停下。

误区四：把“群文件/网盘转存/短链跳转”当作便捷入口。链路越长，越难核验文件来源，也越容易在中途被替换。

更稳妥的处理方式：先核验，再安装，再授权

下次再搜索“一楼一凤app官方入口”，更稳妥的顺序是：先找到能核验主体与版本的信息入口；确认一致后再安装；首次打开只授予必要权限。遇到异常弹窗、频繁跳转或诱导操作时，及时退出并卸载。

如果设备已经安装，但出现明显异常（如广告异常多、自动跳转、后台耗电、出现不明扣费提示），不要急着在应用内“申诉”或按提示安装所谓“修复包”。更稳的做法是先在系统里卸载，清理相关配置（例如设备管理器/无障碍授权），再检查是否有未知应用残留。

如果你只是想确认“官方入口”到底是什么意思：它并不等同于某个固定链接，而是指向一个“可核验、可追溯、可持续更新”的分发与登录入口。记住这套判断方法，比记住某一次的搜索结果更可靠。

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特别说明：蜜桃my.1688.com软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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1.打开蜜桃my.1688.com，进入蜜桃my.1688.com前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

蜜桃my.1688.com特点

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更新内容

一、新增幻化 / 皮肤进化功能

二、新增第三方数据同步通道

三、优化下载管理，提升下载成功率

四、优化语音对白字幕对齐速度

五、新增剧情彩蛋隐藏互动点

六、新增视频弹幕功能